广州办理公司高能环境举债扩张 上市后已收购10余家公司股权

　　本报记者茹阳阳吴可仲北京报道

　　进入6月份以来，北京高能时代环境技术股份有限公司（以下简称“高能环境”，603588.SH）已经接连发布5份中标公告，涉及北京顺义、湖南桃源县、山东青岛、新疆伊宁等地的多个环保项目。

　　这只是高能环境扩张的一个缩影。自2014年登陆资本市场以来，高能环境接连进行并购扩张，将10余家公司股权收入囊中。

　　与此相伴，高能环境投资活动现金流大幅流出，负债规模一度突破80亿元。同时并购还为其带来了大额的商誉，且2018、2022年皆因并购企业未能完成业绩承诺，而计提商誉减值逾5500万元。目前公司账面上尚有5.48亿元商誉，占公司净资产的16%。

　　高能环境证券部人士向《中国经营报》记者表示：“公司近年做了较多并购，标的也多是危废处理方面的企业。危废相关的牌照不容易拿到，如果完全由自身去建设、拿牌照，时间成本会较高，审批周期也会比较久。”

　　该人士称，上述5500万元的商誉减值是累计的减值金额，高能环境2022年的商誉减值只有贵州宏达（2264万元）和濮阳远大（45万元）这两项。

　　上市后开启“买买买”模式

　　近年来，高能环境一直处于快速扩张期。

　　在上述高能环境所中标的项目中，从环境修复、垃圾焚烧发电到生活垃圾填埋，涉及固废行业的多个细分领域。高能环境方面表示，中标项目预计未来将“对公司业绩产生积极影响”。

　　除了在各地拿项目之外，高能环境亦频频通过股权并购进行扩张。

　　2014年上市以来，高能环境通过一系列并购做大公司业务版图，先后取得深圳市鑫卓泰投资管理有限公司、杭州新德环保科技有限公司、山东扬子化工有限公司、贵州宏达环保科技有限公司（以下简称“贵州宏达”）等10余家公司的股权。

　　近期高能环境计划再次通过并购，将两家危废处理企业收入囊中。

　　2022年1月，高能环境公告称，公司拟分别向柯朋、宋建强和谭承锋发行股份及支付现金购买资产。购买资产包括柯朋持有的阳新鹏富矿业有限公司（以下简称“阳新鹏富”）40%的股权、宋建强持有的靖远宏达矿业有限责任公司（以下简称“靖远宏达”）30.01%的股权、谭承锋持有的靖远宏达19.01%的股权。该交易对价合计4.67亿元，交易完成后，阳新鹏富及靖远宏达将成为高能环境的全资子公司。

　　为推进此次并购顺利进行，高能环境在发行股份及支付现金购买资产的同时，拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金，募集配套资金总额不超过1.7亿元。6月初，高能环境公告称，相关计划已获证监会核准批复。

　　高能环境证券部人士向记者表示：“公司近年做了比较多的并购，并购标的也多是危废处理方面的企业。危废相关的牌照不容易拿到，公司如果完全由自身去建设、拿牌照，时间成本会较高，审批周期也会比较久。所以上市公司如果要拓展危废市场，并购是相对比较快的选择。”

　　从财务指标上来看，高能环境营收从2014年上市之初的7亿元，快速增长至2022年的突破50亿元，在2016~2018年间营收增长率保持在50%上下；归属于上市公司股东的净利润由2014年的1亿元，翻了近4倍至2022年的逾4亿元。

　　同时，高能环境投资活动现金流也与其加速的扩张相匹配。2014年，高能环境投资活动现金流出约为1.5亿元，2015~2017年间扩大至4亿~8亿元的水平，2018和2022年流出分别约为14亿元和17亿元，2022年仅第一季度就已达5亿元。

　　标的未完成业绩承诺

　　其实，高能环境最早脱胎于中科院。

　　据高能环境招股书显示，其前身为成立于1992年的北京高能垫衬工程处，是由中科院高能所投资组建，主营高低密度聚乙烯垫衬防水、防腐、工程专项施工等业务。后于2001年和2009年，分别改制为有限公司和变更为股份公司。期间，李卫国（高能环境实控人）于2007年通过股权受让成为公司第一大股东。

　　高能环境证券部人士表示：“公司最早是中科院下属企业，不过那是比较久远的事了。目前公司和中科院在股权上已经没有关系了，李总（李卫国）目前是公司的控股股东和实控人。”

　　2014年底，高能环境登录资本市场，在上海证券交易所发行股票4040万股，发行价18.23元/股，共计募集资金7.36亿元。

　　上市之后，高能环境开启的上述并购扩张之路，同时也推高了公司债务。

　　Wind数据显示，2014年高能环境负债合计约12亿元，至2022年一季度这一数字已经突破80亿元，债务增速高于同期业绩增速；期间，公司的资产负债率水平，也由40%攀升至65%以上。

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