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[中报]景顺中国回报：景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金2019年半年度报告摘要

  时间：2019年08月23日 10:07:34 中财网  

 
原标题:景顺长城基金管理有限公司:景顺中国回报：景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金2019年半年度报告摘要
景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投
资基金2019年半年度报告摘要


2019年6月30日


景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
送出日期：2019年8月23日

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

§1 重要提示

1.1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并
对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经全部独立董事
签字同意，并由董事长签发。


基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019年8月21日复核了本报
告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。


基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。


基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基
金的招募说明书及其更新。


本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。


本报告中财务资料未经审计。


本报告期自2019年1月1日起至2019年6月30日止。


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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

§2 基金简介

2.1 基金基本情况
基金简称 景顺长城中国回报混合
场内简称 无
基金主代码 000772
交易代码 000772
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014年 11月 6日
基金管理人 景顺长城基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 47,816,328.90份
基金合同存续期 不定期

2.2 基金产品说明
投资目标在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，寻求
基金资产的长期稳健增值，力争获得超越业绩比较基准的绝对回报。

投资策略1、资产配置策略：本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部
门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，重点关注包括
GDP
增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观
指标的变化趋势，同时强调金融市场投资者行为分析，关注资本市场
资金供求关系变化等因素，在深入分析和充分论证的基础上评估宏观
经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度，运用宏观经济模型
（
MEM）做出对于宏观经济的评价，结合投资制度的要求提出资产配
置建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。

2、股票投资策略：本基金挖掘受益于中国经济发展趋势和投资主题的
公司股票，通过定量和定性相结合的方法，通过基金经理的战略性选
股思路以及投研部门的支持，筛选出主题特征明显、成长性好的优质
股票构建股票投资组合。

本基金通过认真、细致的宏观研究、行业研究及个股研究，将推动中国
经济发展的驱动力转化为基金持有人的长期投资收益。在股票投资方
面，本基金利用基金管理人股票研究数据库（
SRD）对企业内在价值
进行深入细致的分析，并进一步挖掘出受益于中国经济发展趋势和投
资主题的公司股票进行投资。

3、债券投资策略：债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预
期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制
各类风险的基础上获取稳定的收益。

业绩比较基准1年期银行定期存款利率（税后）
+
3%（单利年化）
风险收益特征本基金为混合型基金，属于中高预期收益和风险水平的投资品种，其
预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。


2.3 基金管理人和基金托管人
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项目基金管理人基金托管人

景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

名称景顺长城基金管理有限公司中国工商银行股份有限公司
信息披露
负责人
姓名杨皞阳郭明
联系电话
0755-82370388（010）66105799
电子邮箱
investor@igwfmc.com
custody@icbc.com.cn
客户服务电话
4008888606 95588
传真 0755-22381339（010）66105798

2.4 信息披露方式
登载基金半年度报告正文的管理人互联网网址
基金半年度报告备置地点基金管理人的办公场所
§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元

3.1.1期间数据和指标报告期(2019年 1月 1日 -2019年 6月 30日 )
本期已实现收益
3,889,320.96
本期利润 9,090,293.64
加权平均基金份额本期利润 0.1832
本期基金份额净值增长率
18.02%
3.1.2期末数据和指标报告期末(2019年 6月 30日 )
期末可供分配基金份额利润 0.1608
期末基金资产净值 55,771,566.73
期末基金份额净值 1.166

注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。

3、基金份额净值的计算精确到小数点后三位，小数点后第四位四舍五入，由此产生的误差计入基
金资产。

4、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。


3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段份额净值
增长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③②－④
过去一个月 0.34% 0.52% 0.30% 0.01% 0.04% 0.51%
过去三个月 1.83% 1.40% 0.93% 0.01% 0.90% 1.39%
过去六个月 18.02% 1.31% 1.87% 0.01% 16.15% 1.30%

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

过去一年 -4.97% 1.49% 3.84% 0.01% -8.81% 1.48%
过去三年 -4.27% 1.05% 12.47% 0.01% -
16.74%
1.04%
自基金合同
生效起至今
16.60% 0.85% 21.75% 0.01% -5.15% 0.84%

3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较
基准收益率变动的比较
注:本基金股票投资占基金资产的比例范围为0-95%。本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约
需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府
债券。本基金的建仓期为自2014年11月6日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时，本基金投
资组合达到上述投资组合比例的要求。


3.3 其他指标
无。

§4 管理人报告

4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
本基金管理人景顺长城基金管理有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）是经中国证监
会证监基金字［2003］76号文批准设立的证券投资基金管理公司，由长城证券股份有限公司、景
顺资产管理有限公司、开滦（集团）有限责任公司、大连实德集团有限公司共同发起设立，并于
2003年6月9日获得开业批文，注册资本1.3亿元人民币，目前，各家出资比例分别为49%、49%、

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1%、1 %。总部设在深圳，在北京、上海、广州设有分公司。


截至2019年6月30日，景顺长城基金管理有限公司旗下共管理75只开放式基金，包括景顺长
城景系列开放式证券投资基金、景顺长城内需增长混合型证券投资基金、景顺长城鼎益混合型证券
投资基金(LOF)、景顺长城资源垄断混合型证券投资基金(LOF)、景顺长城新兴成长混合型证券投资
基金、景顺长城内需增长贰号混合型证券投资基金、景顺长城精选蓝筹混合型证券投资基金、景顺
长城公司治理混合型证券投资基金、景顺长城能源基建混合型证券投资基金、景顺长城中小盘混合
型证券投资基金、景顺长城稳定收益债券型证券投资基金、景顺长城大中华混合型证券投资基金、
景顺长城核心竞争力混合型证券投资基金、景顺长城优信增利债券型证券投资基金、景顺长城支柱
产业混合型证券投资基金、景顺长城品质投资混合型证券投资基金、景顺长城四季金利债券型证券
投资基金、景顺长城策略精选灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城景兴信用纯债债券型证券投
资基金、景顺长城沪深300指数增强型证券投资基金、景顺长城景颐双利债券型证券投资基金、景
顺长城景益货币市场基金、景顺长城成长之星股票型证券投资基金、景顺长城中证500交易型开放
式指数证券投资基金、景顺长城优质成长股票型证券投资基金、景顺长城优势企业混合型证券投资
基金、景顺长城鑫月薪定期支付债券型证券投资基金、景顺长城中小板创业板精选股票型证券投资
基金、景顺长城中证 TMT150交易型开放式指数证券投资基金、景顺长城研究精选股票型证券投资
基金、景顺长城景丰货币市场基金、景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城量
化精选股票型证券投资基金、景顺长城稳健回报灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城沪港深精
选股票型证券投资基金、景顺长城领先回报灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城中证 TMT150
交易型开放式指数证券投资基金联接基金、景顺长城安享回报灵活配置混合型证券投资基金、景顺
长城中证 500交易型开放式指数证券投资基金联接基金、景顺长城泰和回报灵活配置混合型证券
投资基金、景顺长城景瑞收益定期开放债券型证券投资基金、景顺长城改革机遇灵活配置混合型证
券投资基金、景顺长城景颐宏利债券型证券投资基金、景顺长城景盛双息收益债券型证券投资基金、
景顺长城低碳科技主题灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城环保优势股票型证券投资基金、景
顺长城量化新动力股票型证券投资基金、景顺长城景盈双利债券型证券投资基金、景顺长城景泰汇
利定期开放债券型证券投资基金、景顺长城顺益回报混合型证券投资基金、景顺长城泰安回报灵活
配置混合型证券投资基金、景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金、景顺长城景颐丰利债券型
证券投资基金、景顺长城政策性金融债债券型证券投资基金、景顺长城中证500行业中性低波动指
数型证券投资基金、景顺长城沪港深领先科技股票型证券投资基金、景顺长城景瑞睿利回报定期开
放混合型证券投资基金、景顺长城睿成灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城景泰稳利定期开放
债券型证券投资基金、景顺长城量化平衡灵活配置混合型证券投资基金、景顺长城泰恒回报灵活配

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

置混合型证券投资基金、景顺长城量化小盘股票型证券投资基金、景顺长城 MSCI中国A股国际通
交易型开放式指数证券投资基金、景顺长城 MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金
联接基金、景顺长城 MSCI中国A股国际通指数增强型证券投资基金、景顺长城量化先锋混合型证
券投资基金、景顺长城景泰聚利纯债债券型证券投资基金、景顺长城景泰鑫利纯债债券型证券投资
基金、景顺长城智能生活混合型证券投资基金、景顺长城中证 500指数增强型证券投资基金、景顺
长城集英成长两年定期开放混合型证券投资基金、景顺长城量化港股通股票型证券投资基金、景顺
长城景泰盈利纯债债券型证券投资基金。其中景顺长城景系列开放式证券投资基金下设景顺长城
优选混合型证券投资基金、景顺长城货币市场证券投资基金、景顺长城动力平衡证券投资基金。

本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。


4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
姓名职务任本基金的基金经理（助理）
期限
证券从业年限说明
任职日期离任日期
刘晓明本基金的基
金经理
2017年 12月 5
日
-11农学硕士。曾担任国元
证券研究所研究员，
第一创业证券研究所
行业研究员。 2011年 6
月加入本公司，历任
研究部研究员、高级研
究员，自 2014年 11
月起担任股票投资部
基金经理。


注:1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公
司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”为根据公司决定聘
任后的公告日期，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。


4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资
基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法
律法规及各项实施准则、《景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他有关
法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础
上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人
利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。


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4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011
年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平
执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。


4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交
较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 57次，为公司旗下管理的量化产品因
申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，公司旗下指数基金因指数成份股调整，
以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交
易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易行为，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表
明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。投资组合间虽然存在相邻反向异常交易，
经分析为投资组合开放期内投资者连续赎回导致的被动行为，非不公平交易和利益输送的异常交
易行为。

本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。


4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
本基金在报告期内重点关注了几条投资主线：
1、本基金重点关注了新兴行业中发展前景好增速快，且估值合理的公司；投资的新兴行业主要包
括消费电子行业、通信行业、新能源行业。


1.1对消费电子行业的看法
首先，基金经理本人不同意市场上关于智能手机渗透率已经到顶，该行业不值得投资的看法，
因为即使渗透率到顶，消费电子行业也是典型的高科技行业，是创新驱动的，其中的头部企业势
必持续受益；

其次，消费电子整个产业是非常大的行业，产值大、涉及到的产业链复杂。即使渗透率到顶，
参考白酒等行业渗透率早就到顶，但是头部公司依然会把蛋糕做大。

最后，基金经理本人不同意，中国的消费电子供应商都是“搬砖头
”的简简单单的制造加工，
而是这其中的头部公司均是跟随大客户一起研发、设计，并代工。

产业长期趋势目前看没有发生变化，回顾上半年，整个行业已经从中美贸易摩擦的影响中逐
渐走出，整个板块估值修复。基金经理本人一直认为中国头部核心供应链的产业趋势和地位不变。


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所投资的头部公司虽然上半年期间涨幅较大，但业绩方面也报告出了非常非常靓丽的成绩单，因
此估值仍在合理区间，会持续关注业绩增长确定的头部公司并持有。


1.2对计算机行业的看法
中国有一些特殊的国情。一是1980年后实施计划生育政策；二是1999年开始大学扩招。

到2018年，中国高等教育毕业生有约800 -900万人，占全球高等教育毕业生的1 /4。如何利用全
球最大量、相对廉价且受过高等教育的知识劳动力，是企业发展的核心问题。就是所谓的工程师红
利，其中计算机和通信产业链会分享该红利。


2019年为
5G元年，我国5G已进入预商用阶段。运营商预商用网络的建设将带来资本开支边际
改善，驱动行业盈利回升。因此积极配置行业龙头公司。


1.3对新能源行业的看法
目前世界能源仍以化石能源为主，随之而来的能源枯竭问题和能源环境污染问题日益突出，
全球能源消费向清洁能源转型大势所趋。但本基金之前投资光伏行业一直不多，原因是因为之前
该行业大量依赖补贴，而补贴政策无法预测，因此每次政策变化给行业和股价造成波动均较大。

但全球主要国家将在2019 -2027年陆续实现光伏发电侧平价及对存量火电电源的替代，进而推动
全球光伏装机的新一轮快速增长。另外以未来20年或更长远的时间周期来看，随着光伏发电成本
的持续降低，将进一步促进电力占人类终端能源消费比重的提升，从而在降低全人类能源使用成
本的同时，为光伏产品提供更大的需求空间。

2、本基金关注了传统行业中业绩预期有拐点的行业和公司，同时配置部分稳健的大金融

投资的传统行业主要是养殖行业、建材行业、食品饮料行业和部分稳健的大金融公司。考察标准
主要是自下而上，观测那些发生积极变化的行业。公司基本面在底部，且未来业绩增速预期会加
快或者扭亏。


4.4.2 报告期内基金的业绩表现
2019年上半年，本基金份额净值增长率为18.02%，业绩比较基准收益率为1.87%。


4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
1、对宏观经济的展望
当前宏观经济内外部环境复杂，外部环境不确定性增加的同时，内部多年积累的结构性问题
也逐步显现，形成约束，政策框架不得不更加关注长期发展模式问题，政策选择试错成本高，整
体决策较为审慎，是比较积极的应对模式。

回顾全球历史，“制造业高级化”是经济可持续增长的必经之路。发达经济体均凭借持续的
制造业升级实现了经济的持续稳定增长，而一些主要的新兴市场国家，正是因为“过早去工业

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

化”而放慢了赶超的脚步甚至趋于停滞。制造业高级化有三大宏观方面的优化表现：1）制造业高
级化是技术进步、生产效率提升的源泉；2）制造业高级化有助于实现“增量去杠杆”；3）制造
业高级化对于稳定就业、持续城镇化、最终稳定国内需求增长预期具有重要作用。但制造业持续升
级的前提，是持续增长的需求，而并非货币杠杆推动。


中国经济的“第三次转型”：外需拉动制造业升级——内需拉动地产基建——培育制成品内
需，内需拉动制造业高级化。1994-2008年我国经济体量较小，依靠外需实现了制造业的持续升级，
但当前我国增量需求贡献占比居全球首位，政策导向由“外需拉动”转向“扩内需+稳外需”。


扩大内需：财政扩张有望促进社零增速回升。2019年个税减税、增值税结构性减税政策，有
望改善居民收入、并将消费偏好向制成品引导。增值税减税具有3条影响路径，对于单件商品价格
较高、供给端竞争激烈的制成品领域，预计将直接传导至商品价格的下降、并促进消费增速回升。

综合个税减税、增值税减税的估算幅度和影响结构，我们预计2019年社会消费品零售总额同比增
速回升
0.4-0.5个百分点。


外部环境不确定性或影响出口，但冲击幅度可控不必过度悲观。2000亿+3000亿商品中，消
费品占比较高，可替代性来源较少，潜在冲击幅度或小于500亿部分；此外加工贸易冲击应以顺
差而非出口总规模进行估算，冲击幅度需要一定折扣。亦注意到中国出口增速自2018年下半年以
来持续高于欧美日。


地产基建的“不可能三角”：货币环境趋稳，但不期待“大水漫灌”。在房地产风险可控的
目标约束下，短期依靠地产和地产类基建稳增长、和长期的宏观杠杆率稳定两大目标之间最多只
能选择其一。高杠杆推升的地产基建投资高增，已经大幅推升我国宏观金融风险水平，并对人民
币国际化、资本项目开放速度形成约束。2017年的大幅去杠杆对2018年基建投资形成直接冲击，
而至今平台融资仍面临结构性约束，基建投资增速可能更多依赖交通类基建，预计整体小幅回升。

预计货币政策以数量型工具+传导机制疏通为主，融资环境小幅改善，但不期待“大水漫灌
”，
货币政策持续展现定力。


综合判断，预计2019年我国实际
GDP同比增长 6.3%左右，其中下半年 6.2%-6.4%左右，对
全年经济增长不必过度悲观。货币政策维持中性略偏松环境，仍将进行降准操作但降息概率较低；
财政政策的结构性扩张对居民收入和购买力的改善、以及对制成品需求的促进作用值得关注。


2、国内重要经济数据点评


2.1工业增加值
6月生产仍偏弱，但考虑到建安较为活跃、基建预计有所改善，6月工业增加值实际同比或回
升至6.0%左右。高频数据显示6月工业生产延续偏弱，重点电厂耗煤总量同比负增，高炉开工率

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同比下滑。但基建投资增速预计改善，地产投资仍有韧性，或一定程度支撑工业生产。同时考虑到
基数有所回落，预计6月工业增加值实际同比增速较5月回升至6.0%左右。


2.2投资增速
预计地产回落、基建反弹，上修制造业投资增速。土地购置费回落对地产投资的拖累预计进一
步显现，1-6月房地产投资累计增速或小幅回落至 10.5%左右；6月明确地方政府专项债可用于补
充资本金反映政策导向逐步清晰，融资平台融资环境有望改善，预计 1-6月基建投资（不含电
力）累计增速回升至 4.5%左右，后期有望进一步改善。制造业投资在汽车等带动下，增速（
1-5
月累计2.7%）大幅好于我们此前的预期，近期外部环境不确定性有所缓和，加之下半年预计商

品消费增速稳步改善、基建投资有所发力，我们整体上修制造业投资预期路径，预计6月制造业
投资累计增速小幅上行至 2.9%。综合来看，预计6月固定资产投资累计增速或小幅回升
0.3个百
分点至5.9%左右。


2.3社会消费品零售总额
前期个税减税、增值税结构性减税有望继续支撑商品消费需求，加之高频数据显示乘用车零
售显著改善，预计6月社零名义增速、实际增速分别回升至 9.0%和6.8%，分别较5月提升
0.4个
百分点。

4月1日增值税结构性减税落地，降价效应持续向部分需求价格弹性较高的高端可选消费品
（如进口轿车、高端家电、以及大中型消费电子产品等）传导，叠加个税减税对居民购买力的持续
改善，预计6月社零有望继续受到前期减税政策的带动。

乘联会高频数据显示，除
6月首周乘用车厂家零售同比暂时性负增外，近两周乘用车零售同
比均逆转为大幅正增，较 3-4月连续负增局面显著改善；加之
4-5月汽车进口增速亦连续转正，
预计6月社零中汽车销售延续回暖，对总体社零增速形成支撑。


2.4进出口增速
出口：外部环境不确定性增加或引发部分出口企业短期抢出口，部分对冲外需趋弱压力，加
之人民币贬值对出口的边际促进，预计6月我国总体出口仍有韧性，出口增速（美元计价）或在

2.0%左右，人民币计价约为
8.0%。

进口：外部环境不确定性增加一定程度影响加工贸易进口，同时油价同比回落亦或构成拖累，
综合看，预计6月美元计价进口同比增速在0%附近，货物贸易顺差或扩大至450亿美元。

通胀：油价下跌、增值税减税持续传导，预计6月CPI小幅回落


2.5通胀
6月猪肉价格环比涨幅持平季节性，鲜果涨幅仍大，食品价格同比预计延续小幅上行；但 5
月国际油价下跌传导为
6月成品油价格下调，同时增值税减税对部分制成品价格的影响仍在传导。


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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

综合看，6月CPI同比或小幅回落至2.5%。此外，基数提升、油价钢价煤价回落，PPI同比预计小
幅回落至0.2%左右。


CPI：1）食品价格方面，6月高频猪肉价格环涨
2.6%，涨幅稳定，尚未出现持续大幅上涨的
现象，基本持平季节性；鲜果价格则再度大幅上涨，环涨达
10.3%，仍显著大于季节性；但鲜菜
价格已经随天气转好出现超季节性的较大幅度下跌；综合判断，预计 6月CPI食品同比增速小幅
上行至8%左右。2）交通工具用燃料方面，5月国际油价大跌、传导至6月成品油价格下调，同比
跌幅预计明显扩大。3）工业制成品方面，增值税结构性仍持续向部分工业制成品含税价格传导，
综合考虑
5月反映出的传导效应实际幅度，预计6月CPI同比小幅回落至2.5%。


PPI：基数提升、油价钢价煤价回落，同时
PPI不含增值税。5月PPI实际值符合我们前期的预
期，目前我们维持此前对PPI同比的预测不变，预计6月PPI同比小幅回落至0.2%左右。

3、国内重要金融数据点评

金融数据：预计6月新增信贷
18000亿元、新增社融2万亿，M2增速、社零存量增速预计分
别回升至8.7%、10.8%。基数明显回落，企业流动性趋于改善，6月M1同比增速有望升至3.8%左
右。


新增贷款：1）企业贷款方面，预计制造业投资和基建投资的边际改善有望带动 6月企业中
长贷新增 5300亿，同比多增约 1300亿；而货币政策持续支持民营小微企业融资，预计短贷
+票
据融资新增4000亿，同比少增约1500亿，主因去年同期单月过高。2）居民贷款方面，房地产销
售平稳，预计居民信贷整体新增约7200亿元左右，同比小幅多增。综合分析，预计6月新增贷款
18000亿，同比基本持平。


社会融资规模：1）预计6月社融口径内对实体新增人民币贷款约 16500亿；2）预计6月表
外融资三项合计预计净小幅减少
1500亿；3）6月地方政府专项债发行、企业债融资分别有望新增
1500亿左右。综合判断，预计6月新增社融2万亿，而
2018年6月表外融资持续大幅收缩导致基
数较低，社融存量增速或升至10.8%。M2：在上述新增信贷、社融的改善节奏下，预计6月M2增
速小幅回升至8.7%。M1：基数回落叠加货币政策支持企业流动性改善，预计6月M1同比增速将
反弹至3.8%左右。


4、汇率

年内：美元贬值空间打开、资金流出可控，人民币或稳中略升。我们仍维持欧英经济前景或好
于市场预期的判断，这意味着随着美国经济下行压力的逐步显现，美元指数下行空间可能正在打
开。而人民币汇率方面，一些积极因素亦不应忽视。展望
2019年下半年，美债长端收益率已降至
较低水平、中美利差趋于扩大，同时美元指数预计进一步下行，短期内证券投资资金被动流入，

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

均有利于支撑
2019年人民币汇率。预计前期人民币面临的贬值压力将进一步弱化，2019年下半年
人民币不会持续贬值，甚至可能随美元指数走弱而小幅升值。


本基金未来将持续重点关注几条投资主线：

看好的行业：看好新经济的代表行业，受益于工程师红利的计算机行业、通信行业和半导体
行业。以消费电子和新能源头部公司为代表的先进制造业。传统行业中盈利改善或预期改善的拐点
公司和稳健的大金融公司。


对市场风格判断：1、建议忽视对风格的追逐。2、建议淡化变化的风格，抓住不变的本质，即
企业盈利改善和估值水平。


4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
本基金管理人成立基金估值委员会对基金财产的估值方法及程序作决策，基金估值委员会在
遵守法律法规的前提下，通过参考行业协会的估值指引及独立第三方估值服务机构的估值数据等
方式，谨慎合理地制定高效可行的估值方法，及时准确地进行份额净值的计量，保护基金份额持
有人的合法权益。

基金日常估值由基金管理人同基金托管人一同进行。基金份额净值由基金管理人完成估值后，
将估值结果以双方认可的方式报送给基金托管人，基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、
程序进行复核，无误后返回给基金管理人，由基金管理人对外公布。月末、年中和年末估值复核与
基金会计账目的核对同时进行。

当发生了影响估值方法和程序的有效性及适用性的情况时，通过会议方式启动估值委员会的运
作。研究人员凭借其丰富的专业技能和对市场产品的长期深入的跟踪研究，综合宏观经济、行业发
展及个券状况等各方面因素，从价值投资的角度进行理论分析，并根据分析的结果向基金估值委
员会提出有关估值方法或估值模型的建议。风险管理人员根据研究人员提出的估值方法或估值模
型进行计算及验证，并根据计算和验证的结果与投资人员共同确定估值方法并提交估值委员会。

基金事务部基金会计负责与基金托管人沟通，必要时应就所采用的估值技术、假设及输入值得适
当性等咨询会计师事务所的专业意见。法律、监察稽核部相关人员负责监察执行估值政策及程序的
合规性，控制执行中可能发生的风险。估值委员会共同讨论通过后，基金事务部基金会计根据估
值委员会确认的估值方法对各基金进行估值核算并与基金托管行核对，法律、监察稽核部负责对
外进行信息披露。

截止本报告期末，本基金管理人已与中债金融估值中心有限公司、中证指数有限公司合作，由
其提供相关债券品种、流通受限股票的估值参考数据。


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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
本基金本报告期内未实施利润分配。

4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
无。

§5 托管人报告

5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
本报告期内，本基金托管人在对景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金的托管过程
中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份
额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。


5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本报告期内，景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金的管理人——景顺长城基金管
理有限公司在景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基
金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，
在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。本报告期内，景顺长城中国回报灵活配置混
合型证券投资基金未进行利润分配。


5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人依法对景顺长城基金管理有限公司编制和披露的景顺长城中国回报灵活配置混合型
证券投资基金2019年半年度报告中财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合
报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。


§6 半年度财务会计报告（未经审计）


6.1 资产负债表
会计主体：景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金
报告截止日：2019年6月30日
单位：人民币元

资 产本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
资 产：
银行存款
17,454,473.14 17,341,298.64
结算备付金 625,627.02 139,955.85
存出保证金 57,767.49 44,563.34
交易性金融资产 24,741,968.17 34,988,026.30
其中：股票投资 24,741,968.17 34,988,026.30

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

基金投资 --
债券投资 --
资产支持证券投资 --
贵金属投资 --
衍生金融资产 --
买入返售金融资产 19,400,000.00 -
应收证券清算款
--
应收利息
12,921.48 3,605.23
应收股利 --
应收申购款
16,063.88 44,819.82
递延所得税资产 --
其他资产 --
资产总计 62,308,821.18 52,562,269.18
负债和所有者权益本期末
2019年 6月 30日
上年度末
2018年 12月 31日
负债：
短期借款
--
交易性金融负债
--
衍生金融负债
--
卖出回购金融资产款
--
应付证券清算款
6,125,740.70 1,216,256.96
应付赎回款
81,755.19 1,119.86
应付管理人报酬
68,120.82 65,606.53
应付托管费
11,353.45
10,934.40
应付销售服务费
--
应付交易费用 149,419.90 67,467.69
应交税费
--
应付利息
--
应付利润 --
递延所得税负债
--
其他负债
100,864.39 299,002.33
负债合计 6,537,254.45
1,660,387.77
所有者权益：
实收基金 47,816,328.90 51,522,369.11
未分配利润 7,955,237.83 -620,487.70
所有者权益合计 55,771,566.73 50,901,881.41
负债和所有者权益总计 62,308,821.18 52,562,269.18

注:报告截止日2019年6月30日，基金份额净值1.166元，基金份额总额47,816,328.90份。


6.2 利润表
会计主体：景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金
本报告期：2019年1月1日至2019年6月30日
单位：人民币元
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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

项目本期
2019年 1月 1日至 2019年 6
月 30日
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年 6
月 30日
一、收入
10,183,569.72 -6,162,397.721.利息收入
131,904.04 221,486.36
其中：存款利息收入
79,163.12 31,852.32
债券利息收入
-189,634.04
资产支持证券利息收入
--
买入返售金融资产收入
52,740.92 -
其他利息收入
--
2.投资收益（损失以“-”填列）
4,840,153.57 -990,114.48
其中：股票投资收益
4,666,952.79 -2,139,137.67
基金投资收益
--
债券投资收益
--124,381.32
资产支持证券投资收益
--
贵金属投资收益
--
衍生工具收益
--
股利收益
173,200.78 1,273,404.513.公允价值变动收益（损失以“-”

号填列）
5,200,972.68 -5,399,437.46
4.汇兑收益（损失以“-”号填列）
--
5.其他收入（损失以“-”号填列）
10,539.43 5,667.86
减：二、费用 1,093,276.08 1,190,996.79
1．管理人报酬
409,715.81 564,566.21
2．托管费
68,285.91 94,094.43
3．销售服务费
--
4．交易费用 504,479.82 334,563.09
5．利息支出 --
其中：卖出回购金融资产支出 --
6．税金及附加
-221.57
7．其他费用 110,794.54 197,551.49
三、利润总额（亏损总额以“-”号填
列）
9,090,293.64 -7,353,394.51
减：所得税费用 --
四、净利润（净亏损以“-”号填列）
9,090,293.64 -7,353,394.51

6.3 所有者权益（基金净值）变动表
会计主体：景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金
本报告期：2019年1月1日至2019年6月30日
单位：人民币元

项目 本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

实收基金 未分配利润 所有者权益合计
一、期初所有者
权益（基金净
值）
51,522,369.11 -620,487.70 50,901,881.41
二、本期经营活
动产生的基金净
值变动数（本期
利润）
-9,090,293.64 9,090,293.64
三、本期基金份
额交易产生的基
金净值变动数
（净值减少以
“-”号填列）
-3,706,040.21 -514,568.11 -4,220,608.32
其中： 1.基金申
购款
2,214,234.43 264,589.28 2,478,823.712.基金赎
回款
-5,920,274.64 -779,157.39 -6,699,432.03
四、本期向基金
份额持有人分配
利润产生的基金
净值变动（净值
减少以“
-”号
填列）
---
五、期末所有者
权益（基金净
值）
47,816,328.90 7,955,237.83 55,771,566.73
项目上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年 6月 30日
实收基金 未分配利润 所有者权益合计
一、期初所有者
权益（基金净
值）
62,804,617.84 22,409,093.33 85,213,711.17
二、本期经营活
动产生的基金净
值变动数（本期
利润）
--7,353,394.51 -7,353,394.51
三、本期基金份
额交易产生的基
金净值变动数
（净值减少以
“-”号填列）
-8,625,818.57 -2,737,630.16 -11,363,448.73
其中： 1.基金申
1,047,457.85
342,979.78 1,390,437.63

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

购款
2.基金赎
回款
-9,673,276.42 -3,080,609.94 -12,753,886.36
四、本期向基金
份额持有人分配
利润产生的基金
净值变动（净值
减少以“
-”号
填列）
---
五、期末所有者
权益（基金净
值）
54,178,799.27 12,318,068.66 66,496,867.93

报表附注为财务报表的组成部分。


本报告6.1至6.4财务报表由下列负责人签署：
康乐吴建军邵媛媛

基金管理人负责人主管会计工作负责人会计机构负责人

6.4 报表附注
6.4.1 基金基本情况
景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金(以下简称“本基金”)，系经中国证券监督
管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可【2014】810号文《关于核准景顺长城中国回报
灵活配置混合型证券投资基金募集的批复》的核准，由景顺长城基金管理有限公司作为发起人于
2014年9月30日至2014年11月4日向社会公开募集，募集期结束经安永华明会计师事务所（
特殊普通合伙）验证并出具安永华明（2014）验字第60467014 _H03号验资报告后，向中国证监
会报送基金备案材料。基金合同于2014年11月6日生效。本基金为契约型开放式，存续期限不定。

设立时募集的扣除认购费后的实收基金（本金）为人民币
2,869,742,421.49元，在募集期间产
生的活期存款利息为人民币
879,788.45元，以上实收基金（本息）合计为人民币
2,870,622,209.94元，折合2,870,622,209.94份基金份额。本基金的基金管理人为景顺长城基金
管理有限公司，注册登记机构为本基金管理人，基金托管人为中国工商银行股份有限公司（以下
简称“中国工商银行”）。

本基金投资范围包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准
上市的股票，含普通股和优先股）、债券（包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融
债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府
支持债券、地方政府债、资产支持证券、中小企业私募债券、可转换债券及其他经中国证监会允许投
资的债券）、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、权

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

证、股指期货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。

本基金股票投资占基金资产的比例范围为
0-95%。本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约需
缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债
券。

　　本基金的业绩比较基准为：一年期银行定期存款利率（税后）+
3%（单利年化）。


6.4.2 会计报表的编制基础
本基金的财务报表按照财政部颁布的《企业会计准则－基本准则》以及其后颁布及修订的具体
会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)编制。同时，在具体会
计估值核算和信息披露方面，也参考了中国证券投资基金业协会修订并发布的《证券投资基金会
计核算业务指引》、中国证监会制定的《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指
导意见》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年
度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》、《
证券投资基金信息披露
XBRL模板第3号》及其他中国证监会和中国证券
投资基金业协会颁布的相关规定。

　　本财务报表以本基金持续经营为基础列报。


6.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明
本财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金于 2019年6月30日的财
务状况以及2019年1月1日至2019年6月30日的经营成果和净值变动情况。


6.4.4 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明
本基金本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告一致。

6.4.5 差错更正的说明
无。

6.4.6 税项
(1)印花税
证券（股票）交易印花税税率为1‰，由出让方缴纳。

(2)增值税及附加、企业所得税
自2016年 5月1日起，在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点，金融业纳入试点范围，
由缴纳营业税改为缴纳增值税。对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）
管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税；国债、地方政府债利息收入以及金融同业
往来利息收入免征增值税。金融机构开展的质押式买入返售金融商品业务、买断式买入返售金融商

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

品业务、同业存款、同业存单以及持有金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入。


根据财政部、国家税务总局财税[2016]140号文《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增
值税政策的通知》的规定，资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增
值税纳税人；根据财政部、国家税务总局财税[2017]56号文《关于资管产品增值税有关问题的通
知》的规定，自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为
（以下称资管产品运营业务），暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。管理人应分
别核算资管产品运营业务和其他业务的销售额和增值税应纳税额。未分别核算的，资管产品运营
业务不得适用于简易计税方法。对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行
为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值
税应纳税额中抵减。


根据财政部、国家税务总局财税[2017]90号文《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策
的通知》的规定，自2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的
部分金融商品转让业务，按照以下规定确定销售额：提供贷款服务，以 2018年1月1日起产生
的利息及利息性质的收入为销售额；转让2017年12月31日前取得的股票（不包括限售股）、债
券、基金、非货物期货，可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以2017年最后一个交易日的
股票收盘价（2017年最后一个交易日处于停牌期间的股票，为停牌前最后一个交易日收盘价）、
债券估值（中债金融估值中心有限公司或中证指数有限公司提供的债券估值）、基金份额净值、非
货物期货结算价格作为买入价计算销售额。


增值税附加税包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加，以实际缴纳的增值税税额
为计税依据，分别按7%、3 %和2 %的比例缴纳城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加。


证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收
入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。


(3)个人所得税
个人所得税税率为20%。

基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入及储蓄利息收入，由上市公司、债券发行企
业及金融机构在向基金派发股息、红利、债券的利息及储蓄利息时代扣代缴个人所得税。


基金从上市公司分配取得的股息红利所得，持股期限在 1个月以内（含1个月）的，其股息红
利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按
50%计入应
纳税所得额；持股期限超过1年的，暂免征收个人所得税。


暂免征收储蓄存款利息所得个人所得税。

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

6.4.7 关联方关系
6.4.7.1 本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况
本报告期，与本基金存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未发生变化。

6.4.7.2 本报告期与基金发生关联交易的各关联方
关联方名称与本基金的关系
景顺长城基金管理有限公司基金管理人、注册登记人、基金销售机构
中国工商银行基金托管人、基金销售机构
长城证券股份有限公司（
“长城证券 ”

）
基金管理人股东、基金销售机构

注:以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。


6.4.8 本报告期及上年度可比期间的关联方交易
6.4.8.1 通过关联方交易单元进行的交易
6.4.8.1.1 股票交易
金额单位：人民币元
关联方名称本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年 6月 30日
成交金额占当期股票
成交总额的比例
（
%）
成交金额占当期股票
成交总额的比例
（
%）
长城证券 --52,787,614.26 22.91

6.4.8.1.2 权证交易
本基金于本期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行权证交易。

6.4.8.1.3 应支付关联方的佣金
金额单位：人民币元
关联方名称本期
2019年 1月 1日至 2019年 6月 30日
当期
佣金
占当期佣金总量
的比例（
%）
期末应付佣金余
额
占期末应付佣金
总额的比例（
%）
长城证券 ----
关联方名称上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年 6月 30日
当期
佣金
占当期佣金总量
的比例（
%）
期末应付佣金余
额
占期末应付佣金
总额的比例（
%）
长城证券 49,161.57 22.91 38,041.01 34.42

注:上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取证管费、经手费和
由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本
基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。


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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

6.4.8.2 关联方报酬
6.4.8.2.1 基金管理费
单位：人民币元
项目 本期
2019年 1月 1日至 2019年 6
月 30日
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年
6月 30日
当期发生的基金应支付的管理费
409,715.81 564,566.21
其中：支付销售机构的客户维护
费
189,268.90 260,828.74

注:基金管理人的管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付。基金管理费按前一日的基金
资产净值的1. 50%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×1.50%/当年天数
H为每日应计提的基金管理费
E为前一日的基金资产净值

6.4.8.2.2 基金托管费
单位：人民币元

项目本期
2019年 1月 1日至 2019年 6
月 30日
上年度可比期间
2018年 1月 1日至 2018年
6月 30日
当期发生的基金应支付的托管费
68,285.91 94,094.43

注:基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付。基金托管费按前一日的基金资产净值
的0.2 5%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×0.25%/当年天数
H为每日应计提的基金托管费
E为前一日的基金资产净值

6.4.8.3 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易
本基金于本期及上年度可比期间均未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。

6.4.8.4 各关联方投资本基金的情况
6.4.8.4.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
本基金的基金管理人于本期及上年度可比期间均未运用固有资金投资本基金。

6.4.8.4.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况
本基金的其他关联方于本期末及上年度末均未持有本基金份额。

6.4.8.5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
单位：人民币元
关联方名称本期上年度可比期间
2019年 1月 1日至 2019年 6月 302018年 1月 1日至 2018年 6月 30日
日

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

期末余额当期利息收入期末余额当期利息收入
中国工商银行 17,454,473.14 76,244.04 5,551,891.11 29,963.37

注:本基金的活期银行存款由基金托管人中国工商银行保管，并按银行间同业利率计息。


6.4.8.6 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
本基金本报告期及上年度可比期间在承销期内均未重大参与关联方承销的证券投资。

6.4.8.7 其他关联交易事项的说明
无。

6.4.9 期末(2019年6月30日 )本基金持有的流通受限证券
6.4.9.1 因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券
金额单位：人民币元
6.4.9.1.1受限证券类别：股票
证券
代码
证券
名称
成功
认购日
可流通
日
流通受限
类型
认购
价格
期末估
值单价
数量
（单位
股）
：
期末
成本总额
期末估值
总额
备注
601236红塔证
券
2019年
6月 26
日
2019年
7月 5
日
新股流通
受限
3.46 3.46 9,78933,869.9433,869.94 -

6.4.9.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票
本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限的股票。

6.4.9.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券
6.4.9.3.1 银行间市场债券正回购
截至本报告期末，本基金未持有从事银行间市场债券正回购交易中作为抵押的债券。

6.4.9.3.2 交易所市场债券正回购
截至本报告期末，本基金未持有从事交易所市场债券正回购交易中作为抵押的债券。

6.4.10 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项
1．承诺事项
截至资产负债表日，本基金无需要说明的承诺事项。

2．其他事项
(1)公允价值
本基金管理人已经评估了银行存款、结算备付金、买入返售金融资产、其他应收款项类投资以及
其他金融负债因剩余期限不长，公允价值与账面价值相若。


各层次金融工具公允价值

于2019年6月30日，本基金持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产中划分

为第一层次的余额为人民币
24,708,098.23元，划分为第二层次的余额为人民币
33,869.94元，

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

无划分为第三层次的余额。（于2018年12月31日，本基金持有的以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产中划分为第一层次的余额为人民币34,988,026.30元，无划分为第二层次和
第三层次的余额）。


公允价值所属层次间重大变动

本基金调整公允价值计量层次转换时点的相关会计政策在前后各会计期间保持一致。对于证券
交易所上市的股票，若出现重大事项停牌、交易不活跃或属于非公开发行等情况，本基金不会于
停牌日至交易恢复活跃日期间或限售期间将相关股票的公允价值列入第一层次；并根据估值调整
中所采用输入值的可观察性和重要性，确定相关股票公允价值应属第二层次或第三层次。


对于证券交易所上市的可转换、可交换债券，若出现交易不活跃的情况，本基金不会于交易不
活跃期间将债券的公允价值列入第一层次；根据估值调整中所采用输入值的可观察性和重要性，
确定相关债券公允价值应属第二层次或第三层次。


第三层次公允价值期初金额和本期变动金额

本基金于本报告期初未持有公允价值划分为第三层次的金融工具；本基金本报告期无净转入（
转出）第三层次。


(2)除公允价值外，截至资产负债表日本基金无需要说明的其他重要事项。

3．财务报表的批准
本财务报表已于2019年8月21日经本基金的基金管理人批准。

§7 投资组合报告

7.1 期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元

序号项目金额占基金总资产的比例
（
%）
1权益投资 24,741,968.17 39.71
其中：股票
24,741,968.17 39.71
2基金投资 --
3固定收益投资 --
其中：债券 --
资产支持证券 --
4贵金属投资 --
5金融衍生品投资 --
6买入返售金融资产 19,400,000.00 31.14
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
--
7银行存款和结算备付金合计 18,080,100.16 29.02

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

8其他各项资产 86,752.85
0.14
9合计 62,308,821.18 100.00

7.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
7.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元）占基金资产净值比例
（％）
A农、林、牧、渔业 1,046,462.00 1.88
B采矿业 35,784.00 0.06
C制造业 12,931,744.23 23.19
D电力、热力、燃气及水生产和供
应业
--
E建筑业 --
F批发和零售业 --
G交通运输、仓储和邮政业 --
H住宿和餐饮业 --
I信息传输、软件和信息技术服务
业
1,663,770.00 2.98
J金融业 9,064,207.94 16.25
K房地产业 --
L租赁和商务服务业 --
M科学研究和技术服务业 --
N水利、环境和公共设施管理业 --
O居民服务、修理和其他服务业 --
P教育
--
Q卫生和社会工作 --
R文化、体育和娱乐业 --
S综合 --
合计 24,741,968.17 44.36

7.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。

7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元
序号股票代码 股票名称 数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例
（％）
1 000401冀东水泥
128,500 2,262,885.00 4.06
2 600438通威股份 154,265
2,168,965.90 3.89
3 600519贵州茅台
2,100 2,066,400.00 3.71
4 601688华泰证券 74,800 1,669,536.00 2.99

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

5
600536中国软件
31,000 1,663,770.00 2.98
6 603186华正新材
58,100 1,648,297.00 2.96
7 002463沪电股份 104,307 1,420,661.34 2.55
8 000001平安银行 85,800 1,182,324.00 2.12
9 000063中兴通讯
34,900 1,135,297.00 2.04
10 600887伊利股份 33,657 1,124,480.37 2.02

注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于基金管理人网站的半年度
报告正文。


7.4 报告期内股票投资组合的重大变动
7.4.1 累计买入金额超出期初基金资产净值2 %或前20名的股票明细
金额单位：人民币元
序号股票代码 股票名称 本期累计买入金额占期初基金资产净值比例
(%)
1 000063中兴通讯
5,679,308.99 11.16
2 000401冀东水泥
5,033,537.00 9.89
3 600570恒生电子
4,447,108.00 8.74
4 000568泸州老窖
3,923,467.00 7.71
5
300207欣旺达
3,693,399.00 7.26
6 601012隆基股份 3,637,563.50 7.15
7 600438通威股份 3,523,827.00 6.92
8 600863内蒙华电
3,243,074.00 6.37
9 600519贵州茅台
3,092,757.10 6.08
10 603160汇顶科技
3,002,548.00 5.90
11 000651格力电器
2,997,328.00 5.89
12 603186华正新材
2,767,059.00 5.44
13 002714牧原股份 2,762,633.00 5.43
14 000596古井贡酒
2,705,427.58 5.31
15
300078思创医惠
2,510,321.00 4.93
16 002180纳思达
2,491,496.95
4.89
17 600975新五丰
2,388,085.44 4.69
18 002415海康威视
2,369,507.00 4.66
19 002475立讯精密
2,256,528.00 4.43
20 601688华泰证券 2,220,402.00 4.36
21 300523辰安科技
2,198,614.00 4.32
22 300498温氏股份 2,174,528.30 4.27
23 600030中信证券 2,095,016.00 4.12
24 002567唐人神
2,085,907.00 4.10
25
000876新 希望
2,020,579.00 3.97
26 600332白云山
1,957,484.00 3.85
27 002157正邦科技
1,912,975.00 3.76
28 603363傲农生物
1,907,465.00 3.75

第 27页 共 36页


景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

29 000966长源电力 1,900,273.00 3.73
30 002100天康生物
1,877,972.00 3.69
31 002311海大集团
1,841,752.50 3.62
32 600742一汽富维
1,765,534.80 3.47
33 002626金达威
1,764,150.00 3.47
34 002918蒙娜丽莎
1,763,600.35
3.46
35
002129中环股份 1,762,532.00 3.46
36 601211国泰君安
1,673,459.00 3.29
37 600685中船防务 1,672,696.67 3.29
38 600536中国软件
1,661,559.00 3.26
39 300601康泰生物
1,661,103.00 3.26
40 603589口子窖
1,654,259.00 3.25
41 002410广联达
1,642,354.00 3.23
42 002544杰赛科技
1,604,407.00 3.15
43 002562兄弟科技
1,585,139.00 3.11
44 000625长安汽车
1,450,533.00 2.85
45
300377赢时胜
1,431,721.00 2.81
46 600521华海药业 1,387,833.00 2.73
47 603986兆易创新 1,381,886.00 2.71
48 600373中文传媒
1,374,241.00 2.70
49 600984建设机械
1,199,727.00 2.36
50 603899晨光文具
1,176,378.00 2.31
51 603678火炬电子
1,166,558.00 2.29
52 600422昆药集团
1,154,812.00 2.27
53 000860顺鑫农业 1,140,605.00 2.24
54 002115三维通信 1,132,987.00 2.23
55
600271航天信息
1,126,170.00 2.21
56 000960锡业股份 1,124,975.12 2.21
57 600837海通证券 1,124,023.00 2.21
58 000858五粮液
1,120,052.00 2.20
59 601009南京银行 1,114,232.87 2.19
60 601818光大银行 1,113,299.00 2.19
61 600887伊利股份 1,112,544.28 2.19
62 601288农业银行 1,112,071.00 2.18
63 600018上港集团
1,111,963.00 2.18
64 601166兴业银行 1,111,385.00 2.18
65
601939建设银行 1,110,841.00 2.18
66 002463沪电股份 1,109,191.20 2.18
67 603369今世缘
1,102,880.00 2.17
68 000725京东方Ａ
1,101,416.00 2.16
69 600588用友网络
1,096,117.10 2.15

第 28页 共 36页


景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

70 000001平安银行 1,095,307.63 2.15
71 600867通化东宝
1,059,244.00 2.08
72 002716金贵银业 1,042,570.80 2.05
73 600886国投电力 1,035,422.00 2.03

注:买入金额为成交金额（成交单价乘以成交数量），未考虑相关交易费用。


7.4.2 累计卖出金额超出期初基金资产净值2 %或前20名的股票明细
金额单位：人民币元
序号股票代码 股票名称 本期累计卖出金额 占期初基金资产净值比例
(%)
1 000063中兴通讯
5,608,485.66 11.02
2 002475立讯精密
5,513,135.84 10.83
3 000568泸州老窖
4,450,257.07 8.74
4 600570恒生电子
4,314,335.00 8.48
5
300498温氏股份 4,031,505.73 7.92
6 002714牧原股份 3,980,438.89 7.82
7 300454深信服
3,928,180.00 7.72
8 600863内蒙华电
3,641,378.00 7.15
9 300207欣旺达
3,603,962.67 7.08
10 601012隆基股份 3,393,545.92 6.67
11 000596古井贡酒
3,254,468.60 6.39
12 603160汇顶科技
3,025,789.00 5.94
13 002180纳思达
3,016,200.56 5.93
14 002410广联达
2,972,456.00 5.84
15
000401冀东水泥
2,934,012.00 5.76
16 300078思创医惠
2,924,559.57 5.75
17 600975新五丰
2,810,152.64 5.52
18 000651格力电器
2,747,576.00 5.40
19 600271航天信息
2,700,950.00 5.31
20 600588用友网络
2,676,165.80 5.26
21 002821凯莱英
2,607,579.44 5.12
22 002415海康威视
2,591,551.31 5.09
23 601088中国神华
2,578,247.00 5.07
24 002157正邦科技
2,339,505.00 4.60
25
002567唐人神
2,292,336.75
4.50
26 000876新 希望
2,233,050.00 4.39
27 603363傲农生物
2,223,871.70 4.37
28 600886国投电力 2,073,951.78 4.07
29 600030中信证券 2,033,288.00 3.99
30 002368太极股份 1,995,530.48 3.92
31 300523辰安科技
1,963,267.60 3.86
32 600685中船防务 1,953,048.49 3.84
33 600332白云山
1,932,457.00 3.80

第 29页 共 36页


景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

34 002311海大集团
1,921,540.00 3.77
35
002918蒙娜丽莎
1,778,931.75
3.49
36 600236桂冠电力 1,761,418.68 3.46
37 002100天康生物
1,752,189.84 3.44
38 002129中环股份 1,677,774.79 3.30
39 300601康泰生物
1,654,555.00 3.25
40 000883湖北能源
1,648,463.32 3.24
41 601211国泰君安
1,604,601.00 3.15
42 000966长源电力 1,601,559.00 3.15
43 000625长安汽车
1,581,994.24 3.11
44 603589口子窖
1,579,213.40 3.10
45
600373中文传媒
1,487,501.00 2.92
46 603986兆易创新 1,458,158.00 2.86
47 600742一汽富维
1,450,540.00 2.85
48 300377赢时胜
1,433,880.00 2.82
49 002562兄弟科技
1,432,922.60 2.82
50 002626金达威
1,408,275.00 2.77
51 600438通威股份 1,381,461.90 2.71
52 000858五粮液
1,353,670.00 2.66
53 603520司太立 1,342,745.00 2.64
54 000603盛达矿业 1,329,770.00 2.61
55
603019中科曙光
1,326,672.00 2.61
56 300702天宇股份 1,319,821.95
2.59
57 002716金贵银业 1,319,661.10 2.59
58 600422昆药集团
1,313,457.00 2.58
59 002544杰赛科技
1,313,418.00 2.58
60 600519贵州茅台
1,284,713.00 2.52
61 300036超图软件
1,276,941.00 2.51
62 603899晨光文具
1,265,200.00 2.49
63 600521华海药业 1,243,904.16 2.44
64 603369今世缘
1,211,955.00 2.38
65
000860顺鑫农业 1,176,247.00 2.31
66 603186华正新材
1,153,557.00 2.27
67 002739万达电影
1,147,122.00 2.25
68 600984建设机械
1,136,768.00 2.23
69 000725京东方Ａ
1,122,596.00 2.21
70 603678火炬电子
1,091,327.00 2.14
71 600867通化东宝
1,088,668.00 2.14
72 603939益丰药房
1,086,804.00 2.14
73 603883老百姓
1,074,369.00 2.11
74 002115三维通信 1,063,706.00 2.09

第 30页 共 36页


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75600837海通证券 1,040,034.00 2.04
注:卖出金额为成交金额（成交单价乘以成交数量），未考虑相关交易费用。


7.4.3 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
单位:人民币元

买入股票成本（成交）总额 152,946,581.49
卖出股票收入（成交）总额 173,060,565.09
注:买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额均为买卖股票成交金额（成交单价乘以成交数量

），未考虑相关交易费用。


7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。

7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。

7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。

7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。

7.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
7.10.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。

7.10.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金参与股指期货交易，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。

1、时点选择：基金管理人在交易股指期货时，重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向和技

术指标等因素。


2、套保比例：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比例。


再根据基金股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。


3、合约选择：基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据，选择和基金组

合相关性高的股指期货合约为交易标的。


7.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
7.11.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。

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7.11.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。

7.11.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。

7.12 投资组合报告附注
7.12.1

1、平安银行股份有限公司（以下简称“平安银行”，股票代码：000001）于2018年7月26
日收到中国人民银行出具的行政处罚决定书（银反洗罚决字〔2018〕2号），其因未按照规定履行
客户身份识别义务，违反了《中华人民共和国反洗钱法》第三十二条第（一）项规定，中国人民银
行对其处以50万元罚款；未按照规定保存客户身份资料和交易记录，违反了《中华人民共和国反
洗钱法》第三十二条第（二）项规定，处以40万元罚款；未按照规定报送大额交易报告或者可疑
交易报告，违反了《中华人民共和国反洗钱法》第三十二条第（三）项规定，处以50万元罚款，
合计处以140万元罚款。


本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范围内，经正常投资决策程序
对平安银行进行了投资。


2、其余九名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受
到公开谴责、处罚的情况。


7.12.2
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。


7.12.3 期末其他各项资产构成
单位：人民币元
序号名称金额
1存出保证金 57,767.49
2应收证券清算款
-
3应收股利 -
4应收利息
12,921.48
5应收申购款
16,063.88
6其他应收款
-
7待摊费用 -
8其他
-
9合计 86,752.85


7.12.4 期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

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7.12.5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

§8 基金份额持有人信息


8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构
份额单位：份
持有人户数户均持有的持有人结构
(户
)基金份额机构投资者个人投资者
持有份额占总份额比例
（
%）
持有份额占总份额比例
（
%）
1,646 29,050.02 --47,816,328.90 100.00

8.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
本期末基金管理人的所有从业人员未持有本基金。

8.3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况
1.本期末基金管理人的高级管理人员、基金投资和研究部门负责人未持有本基金。

2.本期末本基金的基金经理未持有本基金。

§9 开放式基金份额变动
单位：份

基金合同生效日（2014年 11月 6日）基金份额总额 2,870,622,209.94
本报告期期初基金份额总额 51,522,369.11
本报告期基金总申购份额 2,214,234.43
减：本报告期基金总赎回份额 5,920,274.64
本报告期基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）
-
本报告期期末基金份额总额 47,816,328.90

注:总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。


§10 重大事件揭示

10.1 基金份额持有人大会决议
在本报告期内，本基金未召开基金份额持有人大会。


10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
基金管理人重大人事变动：
报告期内本基金管理人无重大人事变动。


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基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动：
报告期内本基金托管人的专门基金托管部门无重大人事变动。


10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
报告期内无涉及本基金财产、基金托管业务的诉讼，报告期内基金管理人无涉及基金财产
的诉讼。


10.4 基金投资策略的改变
在本报告期内，本基金投资策略未发生改变。


10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况
本报告期内本基金未更换会计师事务所。


10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
本报告期内，本基金管理人及其高级管理人员、托管人托管业务部门及其高级管理人员未
受到监管部门的任何稽查和处罚。


10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况
10.7.1 基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
金额单位：人民币元
券商名称交易单元股票交易应支付该券商的佣金备注
数量成交金额占当期股票
成交总额的
比例
佣金占当期佣金
总量的比例
申万宏源证券有限公司 1 46,605,962.47 14.34% 43,403.77 14.34% -
中国国际金融股份有限公司 2 40,581,499.75
12.49% 37,792.16 12.49% -
瑞信方正证券有限责任公司 2 34,689,888.57 10.68% 32,306.47 10.68% -
天风证券股份有限公司 1 33,332,290.61 10.26% 31,042.55
10.26% -
平安证券股份有限公司 1 32,251,503.59 9.93% 30,036.10 9.93% -
国金证券股份有限公司 1 25,575,358.42 7.87% 23,818.16 7.87% -
恒泰证券股份有限公司 1 20,715,224.54 6.38% 19,292.01 6.38% -
方正证券股份有限公司 2 18,499,555.70 5.69% 17,228.83 5.69% -
中国银河证券股份有限公司 1 17,545,182.93 5.40% 16,339.51 5.40% -

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景顺长城中国回报混合2019年半年度报告摘要

安信证券股份有限公司 1 12,028,164.65
3.70% 11,202.00 3.70% -
太平洋证券股份有限公司 1 10,515,782.76 3.24% 9,793.39 3.24% -
中信证券股份有限公司 2 9,981,664.44 3.07% 9,295.89 3.07% -
兴业证券股份有限公司 1 9,248,454.88 2.85% 8,612.98 2.85% -
海通证券股份有限公司 1 6,524,487.24 2.01% 6,076.16 2.01% -
北京高华证券有限责任公司 1 3,945,005.25
1.21% 3,674.65
1.21% -
民生证券股份有限公司 1 2,877,956.20 0.89% 2,680.64 0.89% -
瑞银证券有限责任公司 1 -----
华创证券有限责任公司 1 -----
第一创业证券股份有限公司 1 -----
中信建投证券股份有限公司 1 -----
长城证券股份有限公司 1 -----
招商证券股份有限公司 1 -----
国盛证券有限责任公司 1 ----本期新
增
国泰君安证券股份有限公司 1 -----

注:基金专用交易单元的选择标准和程序如下：

1）选择标准
a、资金实力雄厚，信誉良好；
b、财务状况良好，各项财务指标显示公司经营状况稳定；
c、经营行为规范，最近两年未因重大违规行为受到监管机关的处罚；
d、内部管理规范、严格，具备健全的内控制度，并能满足本基金运作高度保密的要求；
e、该证券经营机构具有较强的研究能力，有固定的研究机构和专门的研究人员，能及时、全面、定
期向基金管理人提供高质量的咨询服务，包括宏观经济报告、行业报告、市场走向分析报告、个股
分析报告及其他专门报告以及全面的信息服务。并能根据基金管理人的特定要求，提供专门研究
报告。

2）选择程序
基金管理人根据以上标准进行考察后，确定证券经营机构的选择。基金管理人与被选择的证券经
营机构签订协议。

10.7.2 基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况
金额单位：人民币元
券商名称债券交易债券回购交易权证交易
成交金额占当期债券
成交总额的
比例
成交金额占当期债券
回购成交总
额的比例
成交金额占当期权
证成交总
额的比例
申万宏源证券有限公司 --68,900,000.00 34.89% --

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中国国际金融股份有限公司 --87,900,000.00 44.51% --
瑞信方正证券有限责任公司 ------
天风证券股份有限公司 ------
平安证券股份有限公司 ------
国金证券股份有限公司 ------
恒泰证券股份有限公司 ------
方正证券股份有限公司 ------
中国银河证券股份有限公司 --19,400,000.00 9.82% --
安信证券股份有限公司 ------
太平洋证券股份有限公司 ------
中信证券股份有限公司 ------
兴业证券股份有限公司 ------
海通证券股份有限公司 ------
北京高华证券有限责任公司 ------
民生证券股份有限公司 --21,300,000.00 10.78% --
瑞银证券有限责任公司 ------
华创证券有限责任公司 ------
第一创业证券股份有限公司 ------
中信建投证券股份有限公司 ------
长城证券股份有限公司 ------
招商证券股份有限公司 ------
国盛证券有限责任公司 ------
国泰君安证券股份有限公司 ------

§11 影响投资者决策的其他重要信息


11.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20 %的情况
无。

11.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。


景顺长城基金管理有限公司
2019年8月23日

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