广州注册贸易公司一大批内资股东将告别纸上富贵 H股全流通谁将拔得头筹？

原标题：一大批内资股东将告别纸上富贵 H股全流通谁将拔得头筹？

摘要

【一大批内资股东将告别纸上富贵 H股全流通谁将拔得头筹？】11月15日，证监会官网发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》(简称“《指引》”)、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。数据统计显示，截至目前，在港上市的H股公司共有280家，其中有162家显示存在非流通股。剔除国企后，另有87家私营企业、公众企业、外资企业及其他企业。（经济观察网）

　　长期以来，H股架构下的内资股不能兑现价值，导致股份如不能兑现的纸面财富一样，无法质押融资，对企业的发展也形成掣肘。不过，这一现象将因为H股“全流通”的全面推开而得到改善。

　　11月15日，证监会官网发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》(简称“《指引》”)、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。

　　数据统计显示，截至目前，在港上市的H股公司共有280家，其中有162家显示存在非流通股。剔除国企后，另有87家私营企业、公众企业、外资企业及其他企业。

　　H股“全流通”来了

　　“全流通”是指H股公司的境内未上市股份(包括境外上市前境内股东持有的未上市内资股、境外上市后在境内增发的未上市内资股以及外资股东持有的未上市股份)到香港联交所上市流通。

图片来源：安信证券

　　在港交所上市的H股公司，公司注册地都在内地，其股票一般分为内资股、外资股，在香港发行的H股是外资股，而内资股只能由内地投资者或合资格国外投资者等持有，无法在香港市场上流通。

　　为解决H股公司存量股份境外上市流通问题，证监会曾于2017年12月29日宣布，启动H股上市公司“全流通”试点，试点企业不超过3家，将遵循“成熟一家、推出一家”的方式推进。2018年，中航科工(02357.HK)、联想控股(03396.HK)、威高股份(01066.HK)三家公司27名股东持有的存量股份获准转为H股，并在香港联合交易所上市流通。

　　时隔两年，H股“全流通”全面推开。证监会官网11月15日官网公告称，为推进资本市场高水平对外开放，促进H股公司健康发展，证监会于2018年顺利完成了3家H股公司“全流通”试点工作。试点期间两地市场运行平稳，取得了较好的效果，各方面反映良好。经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革。同时发布了《指引》。

　　“全流通”全面推开主要涉及哪些变化？证监会新闻新闻发言人就全面推开H股“全流通”改革答记者问时表示，一是总结试点期间好的做法，形成规则制度，并以业务指引的形式加以明确；二是不再对公司规模、行业等设置限制条件，在满足外资准入等管理规定的情形下，公司和股东可自主决策，依法依规申请实施“全流通”；三是不设家数限制和完成时限，按照“成熟一家，推出一家”的原则有序推进。

　　预计对A股影响不大

　　全面推开H股“全流通”改革对A股市场的影响如何？证监会发言人对此表示，H股“全流通”改革对A股市场运行并无直接影响。改革只涉及仅在香港市场上市的单H股公司，相关境内未上市股份转为H股后将全部在香港联交所上市交易。A+H股公司并不涉及“全流通”的问题。

　　证监会发言人同时表示，目前，单H股公司境内未上市股份存量不大，仅相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%。试点经验表明，试点公司和相关股东申请实施H股“全流通”，更加关注境内未上市股份获得市场化的估值，扩大公司在香港上市股份的流通规模，认为这将吸引更多国际投资者投资H股公司，有利于公司长远发展和股东利益。H股公司实施“全流通”后，受国资管理、维持控制权和市场估值水平等多种因素影响，预计相关股东特别是大股东的交易活动将较为有限，对市场运行影响不大。

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